交易邏輯：周內臨近交割交倉明顯，上期所庫存與倉單均有明顯增加；LME庫存繼續下降，現貨處於貼水狀態；供應端菲律賓鎳礦進口量同比環比均下降，主要由於國內鐵廠利潤較差，原料採購積極性差；周內鎳鐵成交價格反彈，鐵廠利潤修復；印尼方面回流國內鎳鐵量依舊較大，國內不鏽鋼復產增加，鎳鐵消耗增加，鎳鐵供應過剩局面邊際好轉；印尼溼法冶煉項目投產並逐漸達產，溼法冶煉中間品以及鎳鋶回流國內量逐漸增加，硫酸鎳原料供應偏緊局面緩解，隨着新能源需求得逐漸恢復，硫酸鎳產量也已恢復，原料來看，鎳豆自融生產硫酸鎳利潤修復，鎳豆在原料中佔比已經降至百分之十以內，後期佔比有望小幅度回升；國內不鏽鋼金九銀十表現不佳，庫存去化速度較慢。
鋼廠利潤得到一定程度的修復後，鋼廠復產增加，產量大幅回升，但下遊消費動力逐漸衰竭，金九銀十表現差於市場預期，後期存累庫預期，屆時恐對鎳價形成負反饋。
投資策略：近期低庫以及持續去庫依舊對鎳價形成較強支撐，下周10合約完成交割後部分貨源會流入現貨市場，現貨升水回落概率大，印尼周內再次提及對低品位鎳產品加徵關稅，短期內鎳價下方空間有限；中期暫維持逢高沽空操作思路不變；LME庫存持續下降，且歐美對於俄金屬相關政策恐帶來外強內弱走勢，後期可持續關注內外盤面正套操作機會。
不鏽鋼消費不佳，但成本端對價格形成較強支撐，上下空間均有限，觀望爲主。
2022年第43周一德期貨鎳產業周報
