倉單緊張，高價抑制需求，滬鎳偏震蕩
1.核心邏輯：滬鎳主力 2212 合約 27 日下午收於184500 元/噸，跌0.86%。宏觀，歐央行加息 75 基點，符合預期，稱未來加息規模取決於數據；加拿大 10 月加息 50 基點，低於預期的75 基點，稱正不斷接近本輪緊縮終點，全球貨幣緊縮開始對經濟產生壓力；目前市場關於貨幣政策轉向的預期越來越強；美國第 3 季度GDP 年率初值2.6%，今年首次季度正增長，但仍有衰退壓力；美國第3 季度核心PCE 物價指數初值年化季環比升 4.5%，預期 4.5%，前值4.7%；美國上周初請失業金人數 21.7 萬人，預期 22 萬人，前值 21.4 萬人。基本面，純鎳，國內產量延續同比增長；合金剛需採購；不鏽鋼利潤驅動下四季度增產動力強；新能源汽車延續供需兩旺，硫酸鎳仍緊；盤面高價抑制消費，現貨升水繼續下行；全球純鎳顯性庫存仍偏緊。鎳礦，菲律賓雨季到來、鎳礦供應減少、礦山挺價。鎳鐵，成本支撐，且鋼廠四季度增產動力強，需求帶動下，鎳鐵擡價，華東高鎳鐵近期採購成交價1400元/鎳。庫存，10 月 27 日上期所鎳倉單 1504 噸，較前日減30 噸，倉單緊張，虛實盤比極高，擠倉風險大；LME 鎳庫存52884 噸，較前日減24 噸，其中鎳板 2604 噸，較前日減 24 噸。綜上，倉單緊張，高價抑制需求，滬鎳偏震蕩，後續關注純鎳消費改善情況和下周美聯儲議息會議。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：國內純鎳持續累庫；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
10 月 27 日 LME 鎳開盤 22500 美元/噸，收盤22235 美元/噸，較前一交易日收盤價 22560 美元/噸跌 1.44%。
現貨市場
10 月 27 日，俄鎳升水 1800 元/噸，跌 600 元/噸；金川升水7000元/噸，跌 1000 元/噸；挪威升水 7000 元/噸，跌1000 元/噸；BHP鎳豆升水 1400 元/噸，跌 200 元/噸。
