倉單緊張，高價抑制需求，滬鎳震蕩
1.核心邏輯：滬鎳主力 2212 合約 28 日下午收於182200 元/噸，跌1.25%；28 日夜盤收於 184040 元/噸，漲 1.01%。宏觀，美國PMI 走弱、經濟壓力顯現，美聯儲緊縮預期放緩；國內總體弱穩；歐洲能源危機暫時緩和，衰退壓力仍大。基本面，純鎳，國內產量延續同比增長；合金剛需採購；不鏽鋼利潤驅動下四季度增產動力強；新能源汽車延續供需兩旺，硫酸鎳仍緊；盤面高價抑制消費，現貨升水繼續下行；全球純鎳顯性庫存仍偏緊。鎳礦，菲律賓雨季到來、鎳礦供應減少、礦山挺價。鎳鐵，成本支撐，且鋼廠四季度增產動力強，需求帶動下，鎳鐵擡價，華東高鎳鐵近期採購成交價 1400 元/鎳。庫存，28 日上期所鎳倉單 1432 噸，較前日減 72 噸，倉單緊張，虛實盤比極高，擠倉風險大；LME 鎳庫存 52884 噸，較前日持平，其中鎳板2604 噸，較前日持平。綜上，倉單緊張，但經濟下行壓力和高價均抑制需求，滬鎳震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：國內純鎳持續累庫；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
10 月 28 日 LME 鎳開盤 21895 美元/噸，收盤22070 美元/噸，較前一交易日收盤價 22235 美元/噸跌 0.74%。
現貨市場
10 月 28 日，俄鎳升水 1300 元/噸，跌 500 元/噸；金川升水6000元/噸，跌 1000 元/噸；挪威升水 6500 元/噸，跌500 元/噸；BHP鎳豆升水 1100 元/噸，跌 300 元/噸。
