今日 A 股借利好傳言大漲，商品整體氛圍延續昨日的樂觀，滬鎳指數盤中一度衝高至5%的漲幅，收盤時回落，持倉減少。明天凌晨 2 點 FOMC 決議出爐，11 月加息 75bp已經反映在價格中，關注美聯儲措辭中對 12 月加息的前瞻指引。期鎳盤面大漲後現貨升水調降，金川鎳降 2850 至 5400 元/噸，俄鎳降 600 至 3650 元/噸。新能源鏈條維持旺盛，硫酸鎳均價上漲 200 元/噸，奈何鎳豆上漲更猛，與硫酸鎳倒掛加劇。不鏽鋼鏈條，鎳鐵價格持穩，個別鐵廠 11 月期貨已經售完，開始銷售 12 月訂單，對外報價堅挺。下遊合金民用訂單部分減少，純鎳需求走弱。不過低庫存高升水結構下價格易漲難跌。滬鎳今日收盤還在小上影線維持在三角區整理，等待突破方向的指引。若本周市場對美聯儲繼續抱持鴿派預期，不排除鎳價短線延續震蕩上行的路徑。未來可能彌合一二級鎳市場的關卡在於 NPI 轉產高冰鎳，因高冰鎳既可以生產電解鎳，也可以生產硫酸鎳。10 月 25 日中偉印尼莫羅瓦利基地投產 OESBF 第一條產線年產 1 萬金屬噸，就有這樣重大的意義。整體規劃 6 萬噸產能，代表技術創新的起點。市場一直預期的鎳元素過剩有了傳導到一級鎳的途徑，對遠期的鎳價起到壓制作用。
不鏽鋼期貨走需求下行的邏輯，即使在今日強勁的外圍市場帶動下減倉上行，漲幅甚至不足 1%。今早青山期貨盤鬆動，普跌 200-400 元/噸，但仍高於現貨市場報價。現貨市場看到期貨價格翻紅，低價貨源難尋，普漲 100 元/噸左右。原料端表現平淡，三大鋼廠 11 月高碳鉻鐵報價 8495 元/50 基噸，普遍低於當前市場 8650 的水平，下遊零售向下還價，和鐵廠形成博弈。鎳鐵可流通庫存下降，但據稱市場有隱性庫存。近期不鏽鋼除了鑫海投產較多外，還有金海的熱軋已投產，疊加印尼資源陸續回流，供需向過剩轉化，維持價格中期看空觀點不變。若供應擾動拉漲，可能是比較好的空頭入場的機會。
