摘要：
供給端：菲律賓雨季臨近，節後礦山報價及海運費堅挺，鎳鐵資源短時偏緊，國內鎳礦受限，導致鎳鐵價格上漲，一定程度上支撐電解鎳價格。但四季度印尼鎳鐵回流衝擊國內鎳鐵供應，總體鎳元素供給將趨於寬鬆。受地緣政治影響，俄鎳可交割品供應可能存在一定風險。據 SMM，預計 10 月全國電解鎳產量1.61萬噸，環比增長 4.55%，同比增長 10.92%。
需求端：合金需求向好，新能源市場增長依舊強勁，近期硫酸鎳價格開始主動上調。不鏽鋼產量繼續回升，Mysteel 調研，11 月份國內40 家不鏽鋼廠粗鋼初排產 286.78 萬噸，預計月環比增 1.6%，環比增量主要集中在300 系、400系。其中：300 系 155.23 萬噸，預計環比增 2.6%。
行情回顧：10 月滬鎳呈區間震蕩態勢，主力合約 2212 最高價195000 元/噸，最低價 172370 元/噸，走勢偏強震蕩。10 月中旬開始，國內不鏽鋼復產增加，因下遊需求好轉，帶動鎳鐵需求回暖，鎳價格經過多輪反復，有向上突破跡象。同時中歐美相繼公布最新經濟數據顯示，全球經濟存在持續收縮的風險，歐美央行也相繼表態將施行緊縮貨幣政策，尤其是全球最大金屬消費國中國受疫情影響，工廠活動萎縮，對鎳價格形成較強壓制。近期國內不鏽鋼金九銀十表現不佳，低於市場預期。庫存去化速度較慢，鋼廠虧損再次擴大，復產恐不及預期。以上因素均可能對鎳價形成負反饋。因目前鎳庫存持續在較低水平下，其價格受短期市場情緒影響變大，尤其是國內疫情防控措施的變化及歐美對俄金屬相關政策的推出恐帶來短期巨幅波動。
2022年11月和合期貨鎳月報
