政策預期有反轉跡象，倉單極低，滬鎳寬幅震蕩
1.核心邏輯：滬鎳主力 2212 合約周五下午收於192310 元/噸，漲0.37%。宏觀，美國 10 月非農就業超預期，但失業率提高，加息預期放緩；國內政策預期很強；歐洲儲氣超預期，悲觀預期好轉。基本面，純鎳，供給，國內產量延續同比增長，但近期現貨進口虧損；需求，盤面高價抑制消費，軍工合金剛需仍在但民用合金需求走弱，鎳豆溶制硫酸鎳仍無經濟性，不鏽鋼投產增。鎳礦，菲律賓雨季到來、鎳礦供應減少、礦山挺價。鎳鐵，現貨成交清淡，供給偏緊、成本支撐，鎳鐵價格仍穩。硫酸鎳，新能源需求仍旺。上周五上期所鎳倉單1076噸，較前一交易日減 42 噸，倉單很緊，虛實盤比極高，擠倉風險大；LME 鎳庫存 51408 噸，較前一交易日減 24 噸，維持去庫狀態；全球純鎳顯性庫存持續偏緊。綜上，宏觀政策預期有反轉跡象，倉單極緊，鎳或繼續反彈，但需提防情緒反復。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：印尼鎳中間品供應不及預期；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
11 月 4 日 LME 鎳開盤 23160 美元/噸，收盤23800 美元/噸，較前一交易日收盤價 22750 美元/噸漲 4.62%。
現貨市場
11 月 4 日俄鎳升水 3300 元/噸，漲 100 元/噸；金川升水5200元/噸，持平；挪威升水 7000 元/噸，持平；BHP 鎳豆升水2800 元/噸，持平。
