周一開盤鎳價由漲轉跌，滬鎳減倉 3773 手，主力合約下跌 3210 元/噸，收於 200570元/噸。倫鎳下午開盤低開高走，表現明顯強於內盤，似乎倫鎳此次掌握了上漲的主導權。LME 庫存持續減少，國內庫存本周略有增加，進口虧損進一步擴大，與盤面強弱相匹配。近期市場提前交易宏觀轉向的預期，包括美聯儲 12 月加息節奏放緩，國內防疫政策優化，以及地緣政治改善，周末美國中期選舉民主黨提前鎖定參議院也提振風險偏好。但從中期角度來看，美聯儲加息節奏雖然放緩，但仍在加息周期，並且目標利率更高，時間更長，美元流動性並沒有放鬆，而是持續收緊。中國雖然優化防疫政策，但立足點是更精準而非放棄動態清零，冬季疫情傳播速度更快，加之局部放鬆，可能導致擴散規模更大。因此，雖然宏觀樂觀情緒短期仍將延續，但何時蔓延至現貨市場，還需要關注終端年底前能否開工回升，是否會補庫甚至提前備庫。鎳的新能源鏈條目前維持了供不應求的狀態，不鏽鋼鏈條則因爲利潤轉虧損可能會看不到年末衝量，鎳鐵價格依舊承壓。純鎳自身高價抑制下遊消費，現貨出貨困難，疊加前期進口到港，預計升水進一步回落，月間價差也繼續收窄，進口虧損進一步擴大。LME 選擇不制裁俄羅斯金屬，但鎳價本身也沒有這部分溢價，因此決策影響不大。短線鎳價仍然是偏強走勢，突破上行後高看一線，空頭不宜過早介入。高鎳價下 11 月鎳元素供需過剩預計進一步擴大，建議等待右側入場的時機。
