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2022年第49周南華期貨鎳不鏽鋼周報:震蕩偏強運行

2022年12月03日 09:06:38 南華期貨

觀點:震蕩偏強運行

【盤面回顧】上周鎳和不鏽鋼整體呈現震蕩格局,主力資金逐漸由12月合約換月至01合約。

【宏觀環境】中國央行與11月25日提出下調金融機構存款準備金率,預計釋放5000億元人民幣的長期流動性,以進一步提振國內經濟。房地產三箭齊發,資金正逐步落實到企業,之後落實到項目上的效果和對於地產需求的刺激效果有待觀察。各地受到疫情的影響,整體經濟復蘇的進程存在一定障礙。

【產業表現】純鎳產量以及進出口維持穩定,當前鎳板進口利潤-10220元/噸,鎳豆進口利潤爲-9676元/噸;需求弱剛性;純鎳國內社會庫存(不含保稅區)去963噸至5438噸,SHFE倉單庫存去701噸至1155噸,LME庫存增2220噸至51732噸。不鏽鋼利潤在鋼廠減產挺價和原料端價格下跌的情況下有所好轉。

【核心邏輯】鎳技術面短期走勢偏多;供給的增加在短期難以兌現到純鎳端,需求弱剛性,低庫存以及進口窗口關閉支持鎳價高位運行。不鏽鋼弱需求和上遊強掌控力在短期較爲僵持。

【策略觀點】震蕩偏強運行,鎳01合約建議19萬以下逢低多,不鏽鋼建議16000-17000之間區間操作。

市場回顧:上周鎳和不鏽鋼整體呈現震蕩格局,主力資金逐漸由12月合約換月至01合約。滬鎳NI2212合約收於199620元/噸,環比上漲1.03%;倫鎳收於25485美元/噸,環比下跌0.47%。滬不鏽鋼主力收於16760元/噸,環比上漲2.92%。1#金川鎳板現貨價格報204300元/噸,上漲1000元/噸,不鏽鋼304/2B 卷-切邊(無錫)現貨均價報17600元/噸,環比漲200元/噸。

宏觀:中國央行與11月25日提出下調金融機構存款準備金率,預計釋放5000億元人民幣的長期流動性,以進一步提振國內經濟。房地產三箭齊發,資金正逐步落實到企業,之後落實到項目上的效果和對於地產需求的刺激效果有待觀察。

供給:純鎳產量以及進出口維持穩定,當前鎳板進口利潤-10220元/噸,鎳豆進口利潤爲-9676元/噸,進口窗口關閉。

304/2B不鏽鋼單噸生產利潤約650元/噸,利潤在鋼廠減產挺價和原料端價格下跌的情況下有所好轉。

需求:10月三元前驅體產量爲9.11萬實物噸,同比增58.2%,累計同比增48.1%。10月三元材料裝車量10817MWh,同比增55.2%,環比略有下滑;新能源汽車產銷等數據顯示需求增速放緩;冰箱、電梯產量均下滑。純鎳需求維持弱剛性;不鏽鋼需求疲軟,10月轉爲淨出口。

庫存:電解鎳國內社會庫存(不含保稅區)去963噸至5438噸,SHFE倉單庫存去701噸至1155噸,LME庫存增2220噸至51732噸,保稅區庫存增490噸至5060噸。不鏽鋼300系庫存進一個月首次去庫,降0.8萬噸至38.69萬噸。

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