基本面上，節前備貨效應導致鎳庫存低位，進口窗口持續關閉疊加鎳鐵廠檢修不斷和新增投放有限，短期鎳供應有限。但終端不鏽鋼 300 系庫存累積，節後不鏽鋼廠開工略緩慢，滬鎳回落至 9 萬 6 附近後因貿易談判階段性進展，盤面有所反彈。今年一季度鎳供應階段性不足及宏觀利好不斷，建議以逢低多爲主，或賣出行權價 10 萬點以上看漲期權+賣出行權價 9 萬 3 點以下看漲期權。
1、上遊礦端：
菲律賓和印尼鎳礦出口活躍，國內鎳礦累庫存趨勢不變。數據顯示2018 年 12 月國內鎳礦進口量爲 271.01 萬噸，同比增加 6.2%；港口鎳礦庫存 1219 萬噸，同比增加 43%。
2、中遊鎳鐵：
2018 年 12 月鎳鐵產量數據環比增加 4%至 4.64 萬噸，因鎳鐵新增投產導致。
3、下遊不鏽鋼：
年初 1 月、2 月不鏽鋼廠檢修較多，月產量降至年內最低。無錫佛山兩地 1 月 25 日當周不鏽鋼總庫存 35.32 萬噸，較前一周小幅上升0.11 萬噸，庫存近期有所累積。
4、下遊新能源汽車：
國內 12 月新能源汽車產銷同比上漲 44.65%和 44.5%。2019 年國家對電動車的補貼或迎來大幅退坡，一些電動車企順勢推出“保價”政策，從近期各上市車企發布的 1 月產銷快報數據看，1 月產銷情況兩旺，環比或超預期增長。對上遊硫酸鎳的需求將持續改善，中長期上驅動鎳價上漲。
2月18日南華期貨鎳周報
