鎳高位運行，不鏽鋼回升
【盤面回顧】鎳再次衝擊23萬，高位運行，不鏽鋼下跌後止跌回升。
【宏觀環境】中國中央經濟會議再提“房住不炒”，爲地產政策明確基調；中國疫情防控全面放開，快速攀升的陽性人數使得經營生產驟然放緩。美聯儲確定進入加息放緩階段，經濟和通脹數據將給予加息路徑指引，後續貨幣政策將對經濟/需求產生實質性影響。
【產業表現】 11月高冰鎳和MHP進口量再創新高，鎳鐵進口維持高位。11月國內電解鎳產量爲1.51萬噸，同比增11.9%，累計同比增8.9%；12月預計環比有所減少。11月電解鎳淨進口量爲1.31萬噸，環比增14.9%，累計同比降45%。鎳元素供給進一步趨鬆。11月300系產量爲147萬噸，同比增7.3%，累計同比增4.1%。當前304/2B不鏽鋼單噸現金生產成本約17400元/噸，利潤約250元/噸。目前開始出現硫酸鎳的鎳元素過剩，原本流向硫酸鎳的鎳元素或更多的轉向純鎳，供給中長期有增加壓力。同時，低庫存依然是隱痛。不鏽鋼價格下跌後，成交轉熱，當前現貨高升水於主力期貨。
【核心邏輯】鎳基本面轉弱，但礙於目前的低庫存和LME流動性缺乏的現實，多頭依然處於優勢低位，短期仍將高位運行；不鏽鋼下跌並出現結構的轉變，但由於近月貼水現貨過多且期價低於理論成本，進一步下跌或有較大阻力，短期將上修。
【策略觀點】鎳偏強運行，建議鎳多頭止盈，保值空單可在23萬附近擇機進場；不鏽鋼空單等待1.7萬以上的沽空機會。
