摘要：
供應端：據海關數據，2022 年 11 月中國進口鎳鐵總量59.7 萬實物噸，環比上漲 11.19%，同比上漲 105.7%；折合金屬量來看，11 月進口鎳鐵總金屬量8.8萬鎳噸，環比上漲 9.2%，同比上漲 81.5%，相較 10 月進口小幅增加。分類別看，10 月 FeNi 進口量爲 5.4 萬實物噸，環比增加 29.0%據 SMM 統計，2022 年 11 月全國電解鎳產量共計 1.49 萬噸，環比下降3.11%，同比下降 1.91%。預計 12 月全國電解鎳產量 1.50 萬噸，環比增長0.47%，同比下降 0.08%。
需求端：新能源汽車產業景氣，但消費邊際有所走弱。受國內疫情以及經濟形勢影響，下遊消費冷淡。多家不鏽鋼廠宣布 11-12 月有減產計劃。工程機械制造行業不鏽鋼消費量增長較爲緩慢，據 Mysteel，11 月國內40 家不鏽鋼廠300系粗鋼排產 166.36 萬噸，預計環比增 0.8%，同比增加13.6%。近期多家鋼廠宣布減產，預計影響 300 系產量 11.5 萬噸。11 月份印尼不鏽鋼粗鋼排產預計42萬噸，月環比增 0.7%，同比減 2.3%。市場亦傳印尼某大型鋼企減產。家電制造行業壓力較大。地產端融資放鬆，但微觀現實數據偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。
庫存端：外盤繼續回落,內盤小幅波動。
消息面上，俄羅斯巨頭 Nornickel 考慮明年鎳減產10%刺激鎳價上行。整體來看，受國內疫情高峯臨近，市場樂觀情緒升溫影響，鎳價表現強勢。全球精煉鎳顯性庫存仍處於歷史低位，進口電解鎳維持虧損狀態，國內現貨偏緊。上遊鎳礦繼續強勢運行，支撐鎳鐵價格。但下遊市場成交弱勢，價格高企抑制需求。中期來看精煉鎳供需將逐步過剩，短期全球庫存維持低位增加價格彈性。宏觀及基本面中期仍看空，短期受政策及資金擾動較大。
風險點：國內疫情解封衝擊、政策及資金擾動、需求端變化、印尼出口政策
2023年第01周和合期貨鎳周報
