滬鎳用兩個交易日從高點 234870 下跌 14600 左右,NI2302 收於 220290 元/噸。鎳價大跌的原因來自於青山和格林美合作的電積鎳項目順利產出的消息,重燃了市場對鎳供應過剩的預期。去年開始市場就在期待鎳的過剩在盤面上體現,結果卻等來了 LME 庫存持續降至 5 萬噸。下半年盤面一路上行,幾乎回到了 4 月正常交易後的高點,一二級鎳市場也割裂到極致。11 月以來硫酸鎳價格大跌,折鎳價只有 17 萬左右,NPI 折鎳價只有 14 萬左右。目前國內生產電解鎳不缺原料,印尼 NPI 轉產高冰鎳可以提供大量中間品,然而加工產能不足,短期電解鎳無法釋放產量,新建電解鎳項目年內有望投產,對遠期鎳價較爲利空。本周純鎳下遊備貨接近尾聲,下周不少企業陸續進入放假狀態,鎳價創出新高後遇阻回落,資金也大幅減倉離場,節前可能繼續承壓下行重返12 月 19 日低點(21 萬)附近尋找支撐,但電積鎳畢竟不是電解鎳,仍需警惕可交割品不足對盤面的影響。