滬鎳周一橫盤整理,NI2302 收於 212110 元/噸。宏觀方面人民幣大幅升值,有色股票表現強勢,市場重拾對節後的樂觀預期。節前商業活動收尾,成交趨於平淡,真實需求要待 3 月後體現。青山電積鎳順利產出,但高冰鎳轉化爲硫酸鎳的加工能力仍有限制,純鎳產量難以迅速釋放,特別是 1 月金川慣例檢修,產量環比下降,現貨偏緊的狀態只能靠進口清關緩解,但進口延續虧損,貿易商長協單滯留在保稅區,還需要反套資金繼續推升國內價格。二級鎳下遊受不鏽鋼廠和硫酸鎳企業減產拖累,1 月國內原生鎳過剩量環比將顯著擴大。但產品結構和產業供需不匹配,鎳價逼倉基礎雖有削弱但仍然存在,短期盤面可能隨情緒順勢調整,仍需警惕交割日附近的擠倉風險。