產能預期增加，滬鎳盤面承壓
1.核心邏輯：宏觀，波士頓聯儲主席傾向支持下次加息25基點，重申加息更慢但利率更高；中國央行、銀保監會稱各主要銀行要合理把握信貸投放節奏，適度靠前發力；中國12月M2-M1剪刀差走闊。消息面，純鎳相對鎳中間品有很高溢價，青山已在印尼建廠要生產純鎳，若實現，加上同行也有類似行動，2023年全球純鎳產量或增加20%。基本面，供給端，純鎳國內開工率高位，產量同比續增，12月國內電解鎳產量1.67萬噸，環比增11.52%，同比增10.91%；2023年Norilsk計劃減產10%；現貨進口窗口打開。需求，純鎳節前備貨接近尾聲；不鏽鋼消費弱，社會庫存繼續累，交倉大幅增加，鋼廠檢修減產壓力大；電池級硫酸鎳近期價格回落但鎳豆溶制硫酸鎳仍不經濟。庫存，1月11日上期所鎳倉單1546噸，較前一交易日減42噸；LME鎳庫存53994噸，較前一交易日減318噸；全球純鎳顯性庫存持續偏緊，上期所鎳倉單仍極其緊張。綜上，產能預期增加，滬鎳盤面承壓，但庫存緊張仍未緩解，盤面下行空間暫時有限。
2.操作建議：單邊輕倉試空
3.風險因素：累庫不及預期、印尼鎳中間品回流不及預期
4.背景分析：
外盤市場：1月11日LME鎳開盤27945美元/噸，收盤25950美元/噸，較前一交易日收盤價跌4.84%。
現貨市場：1月11日俄鎳升水7000元/噸，持平；金川升水14000元/噸，減500元/噸；BHP鎳豆升水5000元/噸，持平。
