產能預增壓制盤面，但低庫存仍有支撐
1.核心邏輯：宏觀，美國12月CPI環比轉負，三年來首次，通脹降溫，市場預期美聯儲加息放緩；費城聯儲主席哈克稱未來25基點的加息步伐是合適的；市場押注美聯儲2月、3月加息總和不到50基點。基本面，供給端，純鎳國內開工率高位，產量同比續增，12月國內電解鎳產量1.67萬噸，環比增11.52%，同比增10.91%；2023年Norilsk計劃減產10%；現貨進口窗口打開，有純鎳清關，有望改善國內偏緊庫存。需求，純鎳節前備貨接近尾聲；不鏽鋼消費弱，社會庫存繼續累，交倉大幅增加，鋼廠檢修減產壓力大；電池級硫酸鎳近期價格回落但鎳豆溶制硫酸鎳仍不經濟。庫存，1月12日上期所鎳倉單1728噸，較前一交易日增182噸；LME鎳庫存53418噸，較前一交易日減576噸；全球純鎳顯性庫存持續偏緊，上期所鎳倉單仍極其緊張。綜上，產能預增壓制盤面，但低庫存仍有支撐。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：累庫不及預期、印尼鎳中間品回流不及預期
4.背景分析：
外盤市場：1月12日LME鎳開盤26335美元/噸，收盤27810美元/噸，較前一交易日收盤價漲7.17%。
現貨市場：1月12日俄鎳升水7000元/噸，持平；金川升水14000元/噸，持平；BHP鎳豆升水5000元/噸，持平。
