鎳品種：
本周鎳價繼續下挫，滬鎳主力合約價格跌至20萬關口附近，前半周受節前備貨影響成交尚可，後半周隨着下遊備貨結束，市場逐步進入假期狀態，成交清淡。本周硫酸鎳需求不佳、價格一路下跌，即便鎳價自高位大幅下挫，鎳豆自溶硫酸鎳虧損幅度依然處於高位。SMM數據，本周金川鎳升水上漲4000元/噸至14000元/噸，俄鎳升水上漲500元/噸至7150元/噸，鎳豆升水上漲1500元/噸至5000元/噸；LME鎳0-3價差下降21美元/噸至-196美元/噸。本周滬鎳庫存增加90噸至3020噸，LME鎳庫存減少1560噸至53262噸，上海保稅區鎳庫存減少100噸至8300噸，中國（含保稅區）精煉鎳庫存增加442噸至12533噸，全球精煉鎳顯性庫存減少1118噸至65795噸，本周全球精煉鎳顯性庫存小幅下降，絕對值仍處於歷史低位。
鎳觀點：
鎳中線利空與低庫存現狀的矛盾持續存在，未來中間品供應增量快於新能源板塊耗鎳增量，精煉鎳供需或將轉爲過剩，中線預期偏空。短期來看，全球精煉鎳顯性庫存仍處於歷史低位，低庫存與低倉單狀態下鎳價上漲彈性較大，容易受資金情緒影響。不過由於當前鎳價處於歷史高位，較產業鏈其他環節產品存在明顯高估現象，隨着期貨擠倉情緒消退，鎳價或將逐步回歸理性，以謹慎偏空思路對待。
鎳策略：
謹慎偏空。不過由於低庫存與低倉單狀態未改，仍需警惕資金情緒帶來的擾動，不宜過度追空。
風險：
低庫存下的資金博弈、鎳主產國供應變動。
304不鏽鋼品種：
本周不鏽鋼期貨價格維持震蕩走勢，現貨價格變化不大，基差小幅下降至低位，當前商家陸續進入假期狀態，現貨市場成交清淡。本周無錫市場304不鏽鋼冷軋基差下降340元/噸至245元/噸，佛山市場304不鏽鋼冷軋基差下降340元/噸至345元/噸。Mysteel數據，本周無錫和佛山300系不鏽鋼社會庫存增加6.37萬噸至64.47萬噸，對應幅度爲+10.96%，其中熱軋庫存增加2.31萬噸至21.87萬噸，冷軋庫存增加4.06萬噸至42.6萬噸，本周300系不鏽鋼社會庫存增幅明顯。SMM數據，本周高鎳生鐵出廠含稅均價較上周持平爲1360元/鎳點，內蒙古高碳鉻鐵均價格較上周上漲150元/50基噸至8850 元/50基噸。
不鏽鋼觀點：
不鏽鋼短期供需兩弱，中線預期供需同增。不鏽鋼中線產能充裕，供應壓力較大，限制價格上行空間，而中線消費亦有轉好預期，中線供需同增格局，暫無明顯的錯配機會。短期來看，1月份市場處於供需雙弱狀態，304不鏽鋼利潤狀況較差，鋼廠陸續安排減產，但消費端亦受春節影響降至低谷，消費降幅或將大於供應降幅。當前300系不鏽鋼社會庫存持續累升已至歷史高位，春節期間將加速累庫，可能創出歷史新高，期貨倉單亦大幅攀升創出上市後新高，雖然短期外圍市場情緒偏強，但不鏽鋼期貨價格仍是易跌難漲，短期或承壓弱勢運行。
不鏽鋼策略：
中性。短期不鏽鋼期貨價格或弱勢運行。
風險：
印尼鎳產品出口政策、消費超預期走強。
2023年第03周華泰期貨鎳不鏽鋼周報
