產能預增利空，庫存偏緊支撐，鎳價寬幅震蕩
1.核心邏輯：宏觀，中國央行稱重點支持房地產市場平穩運行，包括“保交樓“貸款支持計劃、住房租賃貸款實施計劃、民企債券融資支持工具等；銀保監會稱把支持恢復和擴大消費擺在優先位置，努力促進金融與房地產正常循環。基本面，供給端，純鎳國內開工率高，產量同比續增，12月國內電解鎳產量1.67萬噸，環比增11.52%，同比增10.91%；中間品制硫酸鎳經濟性下降，轉產純鎳驅動增加，國內及印尼純鎳產能預期增加；現貨進口窗口打開，有純鎳清關，國內偏緊庫存有所改善。需求，純鎳節前備貨接近尾聲；不鏽鋼消費弱，社會庫存繼續累，交倉大幅增加，鋼廠檢修減產壓力大；電池級硫酸鎳近期價格回落但鎳豆溶制硫酸鎳仍不經濟。庫存，1月13日上期所鎳倉單1965噸，較前一交易日增237噸；上期所鎳庫存3030噸，較前一周增90噸；純鎳六地社會庫存4607噸，較前一周增523噸；保稅區鎳庫存8300噸，較前一周減100噸；LME鎳庫存53262噸，較前一交易日減156噸；全球純鎳顯性庫存仍偏緊，上期所鎳倉單仍極其緊張；產能預期增加但緊張庫存緩解仍需時間。綜上，產能預增利空，庫存偏緊支撐，鎳價寬幅震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：累庫不及預期、鎳中間品回流不及預期、純鎳新產能不及預期
4.背景分析：
外盤市場：1月13日LME鎳開盤27710美元/噸，收盤27000美元/噸，較前一交易日收盤價跌2.91%。
現貨市場：1月13日俄鎳升水7000元/噸，持平；金川升水14000元/噸，持平；BHP鎳豆升水5000元/噸，持平。
