鎳品種：
春節前滬鎳價格大幅反彈，滬鎳主力合約收盤價重臨22萬關口，假期倫鎳價格維持震蕩走勢，整體變化幅度不大。節前一周因物流陸續放假，隨着下遊備貨結束，市場成交清淡。SMM數據，節前一周金川鎳升水下降4250元/噸至9750元/噸，俄鎳升水下降1400元/噸至5750元/噸，鎳豆升水持平爲5000元/噸；LME鎳0-3價差下降34美元/噸至-230美元/噸。節前一周滬鎳庫存減少796噸至2224噸，LME鎳庫存減少1506噸至51756噸，上海保稅區鎳庫存減少300噸至8000噸，中國（含保稅區）精煉鎳庫存減少1807噸至10726噸，全球精煉鎳顯性庫存減少3313噸至62482噸，全球精煉鎳顯性庫存小幅下降，絕對值仍處於歷史低位。春節期間LME鎳庫存減少2214噸至49542噸，LME鎳0-3價差上升1.5美元/噸至-228.5美元/噸。
鎳觀點：
鎳當下仍處於中線利空與低庫存現狀的矛盾之中，後期純鎳和鎳中間品皆存在較大的增量，精煉鎳供需或將轉爲過剩，中線預期偏空。短期來看，全球精煉鎳顯性庫存仍處於歷史低位，低庫存與低倉單狀態下鎳價上漲彈性較大，容易受資金情緒影響。當前鎳價已處於歷史高位，較產業鏈其他環節產品存在明顯的高估現象，但低庫存低倉單狀態暫未改變，擠倉風險仍然存在，建議暫時觀望。
鎳策略：
中性。
風險：
低庫存下的資金博弈、鎳主產國供應變動。
304不鏽鋼品種：
春節前不鏽鋼期貨價格維持震蕩走勢，現貨價格變化不大，基差下降至低位，商家陸續進入假期狀態，現貨市場成交清淡。節前一周無錫市場304不鏽鋼冷軋基差下降290元/噸至-45元/噸，佛山市場304不鏽鋼冷軋基差下降290元/噸至55元/噸。Mysteel數據，節前一周無錫和佛山300系不鏽鋼社會庫存增加3.92萬噸至68.39萬噸，對應幅度爲+6.09%，其中熱軋庫存增加1.78萬噸至23.66萬噸，冷軋庫存增加2.14萬噸至44.74萬噸，300系不鏽鋼社會庫存增幅明顯。SMM數據，節前一周高鎳生鐵出廠含稅均價較上一周上漲2.5元/鎳點至1362.5元/鎳點，內蒙古高碳鉻鐵價格較上一周持平爲8850 元/50基噸。據51不鏽鋼數據統計，春節期間無錫市場300系不鏽鋼社會庫存增幅較大，1月29日庫存數據較1月12日庫存數據增加15.17萬噸至50.75萬噸（不含期貨倉單），增幅爲42.63%。
不鏽鋼觀點：
304不鏽鋼短期供需兩弱，中線預期供需同增。不鏽鋼中線產能充裕，供應壓力較大，限制價格上行空間，而中線消費亦有轉好預期，供需同增格局，暫無明顯的錯配機會。短期來看，春節前後不鏽鋼市場處於供需雙弱狀態，304不鏽鋼利潤和訂單狀況較差，鋼廠陸續安排減產，但下遊消費亦受春節假期影響降至低谷，消費降幅大於供應降幅，庫存持續累升。當前300系不鏽鋼社會庫存已至歷史高位，春節期間將加速累庫，可能創出歷史新高，期貨倉單亦大幅攀升創出上市後新高，雖然外圍市場情緒偏強，節後消費仍存期待，但不鏽鋼高庫存壓力令價格承壓，短期或維持震蕩，建議暫時觀望。
不鏽鋼策略：
中性。
風險：
印尼鎳產品出口政策、消費超預期走強。
2023年第05周華泰期貨鎳不鏽鋼周報
