新增產能兌現尚需時日，偏緊庫存仍支撐鎳價
1.核心邏輯：宏觀，財政部表示2023年統籌財政收入、財政赤字、貼息等政策工具，適度擴大財政支出規模；“新美聯儲通訊社”稱本周美聯儲加息25基點幾無懸念，但就業數據再度加劇通脹擔憂；德國四季度GDP意外陷入萎縮，衰退概率增加。消息面，菲律賓貿易和工業部正研究是否該對原鎳出口徵稅或禁止出口，以支持政府努力發展當地鎳工業並參與發展的電動汽車電池供應鏈。基本面，供給端，純鎳國內開工率高企，產量同比續增；中間品制硫酸鎳經濟性下降，轉產純鎳驅動增強，國內及印尼純鎳產能預期增，但上量需時間。需求，不鏽鋼受預期提振，產量預計提升，合金需求良好，新能源後續政策可期，整體需求預期較強。庫存，1月30日上期所鎳期貨庫存817噸，較前一交易日減48噸；LME鎳庫存49668噸，較前一交易日增126噸；全球純鎳顯性庫存緊張繼續加劇，拐點未至；滬鎳期貨庫存極低，虛實盤比極高。綜上，新增產能兌現尚需時日，偏緊庫存仍支撐鎳價，空頭套保需提防擠倉風險。
2.操作建議：月間逢低正套
3.風險因素：純鎳增產不及預期、純鎳累庫超預期
4.背景分析：
外盤市場：1月30日LME鎳開盤29420美元/噸，收盤29785美元/噸，較前一交易日收盤價漲2.67%。
現貨市場：1月30日俄鎳升水5500元/噸，跌500元/噸；金川升水8500元/噸，跌1500元/噸；BHP鎳豆升水4000元/噸，跌500元/噸。
