鎳頂部或現，不鏽鋼震蕩
【盤面回顧】滬鎳NI2303合約收於221760元/噸，環比上漲1.14%，走勢偏弱；倫鎳收於28460美元/噸，環比下跌0.67%。滬不鏽鋼主力收於16910元/噸，環比下跌1.83%。1#金川鎳板現貨價格報228500元/噸，上漲1150元/噸，基差下跌2750元/噸；不鏽鋼304/2B 卷-切邊(無錫)現貨均價報17650元/噸，環比上漲100元/噸。
【產業表現】當前鎳板進口利潤4130元/噸，鎳豆進口利潤爲5870元/噸，處於打開水平。12月高冰鎳和MHP進口量高位略有回落。12月國內不鏽鋼粗鋼產量爲286萬噸，同比增8.5%，累計同比降2.8%。隨着鎳鐵和鉻鐵價格不斷擡升，當前304/2B不鏽鋼單噸現金生產成本約17660元/噸，利潤轉負，鋼廠生產意願明顯下降。新能源汽車產銷等數據顯示三元產業鏈需求增速明顯放緩；冰箱、電梯產量均下滑。純鎳需求維持弱剛性；不鏽鋼需求疲軟。電解鎳國內社會庫存（不含保稅區）增1467噸至4699噸，SHFE倉單庫存增588噸至2812噸，LME庫存去2694噸至49062噸。不鏽鋼300系庫存較節前增14.4萬噸至74.25萬噸。
【核心邏輯】電解鎳供給趨鬆確定性較強，在當前新能源全產業鏈增速放緩的情況下，鎳元素出現硫酸鎳向電解鎳流轉的現象。同時，不鏽鋼廠利潤較差，電解鎳成爲加工品種利潤相對較好的，將刺激元素向電解鎳流去。當前國內社庫和交易所庫存均出現增加，但增加的程度仍不足以提供空頭足夠的安全邊際。總體來說，長期趨勢向下，但做空時機未到。不鏽鋼下有成本支撐，上遊需求壓力，短期區間難破。
【策略觀點】策略上，鎳建議觀望，當轉向更爲確定之時再順勢而爲；不鏽鋼17300元/噸以上逢高短空，短線操作。
