滬鎳白天補跌，NI2303 合約減倉下跌收於 213610 元/噸。鎳價近期下跌的關鍵在於本周是年後正式復工的第一周，市場預期已經打滿，若復工後表現不佳，可能有部分資金先行離場，上周四已經有資金搶跑引發踩踏式下跌。供應端近期有電積鎳產線的企業積極採購硫酸鎳轉產純鎳，需求端弱現實還沒有明顯起色，年後社會庫存增加，短期價格表現偏弱。價格恐怕難以超越 1 月初的高點，甚至可能再度測試 20 萬一線支撐。然而多頭邏輯並未得到實質性緩解。相比節前國內庫存雖然增加 2000 噸，但境外庫存下降 3200 噸，合計減少 1200 噸。國內社會庫存加上期所倉單合計不足 7000 噸，主力合約持倉量卻高達 78000 噸，低庫存高持倉的結構沒有明顯改善，可交割品不足依然威脅近月合約。同時供應端一季度純鎳產量難以大規模釋放，需求端兩會後旺季預期仍存，空頭情緒釋放後，近月擠倉風險並沒有解除，還需要警惕再度拉漲的風險。
