鎳價夜盤衝高回落,倫鎳收於27395美元/噸,NI2303合約收於209550元/噸。宏觀方面耶倫和美聯儲官員放鷹,美元近期偏強的表現抑制風險資產。供應端高價刺激產量增長,額外有小規模由硫酸鎳轉產純鎳的產量,同時進口窗口打開,促進保稅區庫存清關,供應緩步增加;需求端價格下跌後現貨成交轉暖,下遊剛需入市補庫,成交有所回暖,現貨升水仍在高位。此外,不鏽鋼廠預計復產至12月產量水平,新能源汽車回歸慢一些,可能在3月左右,2月供需過剩環比收窄。目前庫存緩慢累積但仍在低位,主力合約擠倉的基礎雖然被削弱,風險卻沒有完全解除,空頭情緒釋放後,還需警惕旺季再度拉漲的風險。下方支撐先看20.5萬一線。