摘要：
供應端：據 SMM，2023 年 1 月全國電解鎳產量共計 1.64 萬噸，環比下調1.5%，同比上升 37.24%。預計 2023 年 2 月全國電解鎳產量 1.69 萬噸，環比下降3.05%，同比上升 30.8%。2023 年 1 月份全國硫酸鎳產量 3.12 萬金屬噸，全國實物噸產量爲 14.18 萬實物噸，環比下降 16.99%，同比增長 19.5%。預計2 月份產量3.73萬金屬噸，環比上升 19.7%需求端：據 Mysteel 調研，2023 年 1 月國內新口徑國內41 家不鏽鋼廠粗鋼產量 236.89 萬噸，月環比減少 21.9%;其中，300 系135.94 萬噸，月環比減少 12.3%。2023 年 2 月國內新口徑國內 41 家不鏽鋼廠粗鋼排產283.58萬噸，月環比增加 19.7%;其中，300 系 151.57 萬噸，月環比增加11.5%。印尼方面，2023 年 1 月印尼粗鋼產量 28.33 萬噸，月環比減少12.8%;2 月排產28.9 萬噸，環比增加 2%。節前國內經濟修復預期較爲充分，節後需求預期亟待兌現。節後企業陸續復工復產，下遊後續或存在集中性補庫。但從終端現實來看，近期商品房成交數據一般，消費者信心尚未恢復，短期現實終端需求難以大幅改善。
庫存端：全球鎳庫存低位，國內小幅累庫。2 月 3 日，LME 鎳庫存48252噸，周環比減少 810 噸。SMM 國內六地社會庫存 5126 噸，周環比增加1246 噸。SHFE鎳庫存 2812 噸，周環比增加 588 噸。保稅區鎳庫存7500 噸，周環比減少500噸。全球顯性庫存 61688 噸，周環比增加 266 噸。
宏觀上，美聯儲加息靴子落地，符合市場預期，鮑威爾承認通脹得到控制，但降息周期今年不會開始，整體偏鴿。中期來看精煉鎳供給將逐步過剩，國內精煉鎳進口窗口有打開可能。短期全球庫存維持低位增加價格彈性。宏觀及基本面中期仍看空，短期受政策及資金預期擾動較大，建議繼續觀望。
風險點：政策及資金擾動、需求端變化、礦產國出口政策
2023年第06周和合期貨鎳周報
