供給改善、需求轉弱，但庫存仍緊，鎳價高位震蕩
1.核心邏輯：宏觀，中國1月社會融資規模增量5.98萬億元，新增人民幣貸款4.9萬億元，M2增速12.6%；美國2月密歇根大學消費者信心初值升至66.4，主要受消費者們對當前狀況的評估推動。消息面，託克遭遇鎳欺詐，或面臨5.77億美元虧損。基本面，供給端，純鎳國內開工率高，產量同比續增，SMM1月國內純鎳產量1.64萬噸，同比增37.24%，預計2月產量仍上升；中間品制硫酸鎳經濟性下降，轉產純鎳驅動增強，產能預期增，但上量需時間。需求，不鏽鋼終端消費不及預期、累庫壓力大，鋼廠2月排產或受限；合金畏高情緒明顯；鎳豆制硫酸鎳無經濟性；新能源汽車1月零售33.2萬輛，同比轉負至-6.3%，環比降48.3%。庫存，2月10日滬鎳期貨庫存992噸，較前一交易日減54噸；上期所鎳庫存3380噸，較前一周增568噸；六地純鎳社會庫存4673噸，較前一周減453噸；保稅區純鎳庫存7500噸，較前一周持平；LME鎳庫存48072噸，較前一交易日減180噸；全球純鎳顯性庫存仍緊。綜上，供給改善、需求轉弱，但庫存仍緊，鎳價高位震蕩。
2.操作建議：月間逢低正套
3.風險因素：增產超預期、消費不及預期
4.背景分析：
外盤市場：2月10日LME鎳收盤27450美元/噸，較前一交易日跌5.83%。現貨市場：2月10日俄鎳升水5800元/噸，跌200元/噸；金川升水6800元/噸，跌800元/噸；BHP鎳豆升水4000元/噸，持平。
