宏觀情緒回暖，月末低倉單問題突出，強勢反彈
【現貨】2月21日，SMM1#電解鎳均價215450元/噸，環比+6400元/噸。進口鎳均價報214550元/噸，環比+6600元/噸；基差4750元/噸，環比-400元/噸。
【供應】據SMM，2023年1月全國電解鎳產量共計1.64萬噸，環比下調1.5%，同比上升37.24%。主流精煉鎳企業春節期間實施輪班制度以保障企業正常生產，1月初部分新增硫酸鎳產電積鎳產線已實現排產。預計2月全國電解鎳產量1.69萬噸，環比上漲3.05%，同比上升30.8%。主因此前電積鎳產線1月僅部分放量，2月基本完成調試預計正常排產。近期進口窗口出現盈利，進口貨源流入市場。
【需求】節後下遊剛需有採購需求，料呈現“高價不補、低價採購”格局，盡管供應趨鬆，但庫存絕對值偏低情況下，下遊逢低採購對鎳價仍有支撐。
【庫存】全球鎳庫存低位，國內小幅累庫。2月17日，LME鎳庫存45174噸，周環比減少2898噸；SMM國內六地社會庫存5143噸，周環比增加470噸；SHFE鎳庫存3283噸，周環比減少97噸；保稅區鎳庫存7000噸，周環比減少500噸。全球顯性庫存57317噸，周環比減少2928噸。
【邏輯】宏觀情緒回暖，月底高持倉、低倉單問題突出，鎳價強勢反彈。基本面上，國內純鎳產量穩中有增，進口窗口多次打開，供應小幅趨鬆。下遊逐步復工，剛需逢低採購。全球庫存低位，國內小幅累庫。操作上，短線多單持有；中線反彈空思路，但需要宏觀面配合才能流暢。特別地，兩會前盤面預期向好，盤面走勢偏強，不建議摸高試空。
【操作建議】短線多單持有
【短期觀點】謹慎偏多
