電積鎳生產改善供給預期，鎳價中長期下行趨勢較爲確定
1.核心邏輯：宏觀，美國1月耐用品訂單環比初值降4.5%，爲近三年最大降幅，主要因飛機訂單銳減，不過1月核心資本品不降反增，爲五個月最高增速；美國1月成屋銷售指數意外上行，爲兩年半最大漲幅；深交所指出鼓勵房企用好融資並購工具，支持房企拓寬債券募集資金用途。消息面，2月27日印尼蘇拉威西島發生5.4級地震，不過據了解，企業受影響有限，生產基本正常。基本面，供給端，鎳鹽轉產電積鎳，產能漸增，中長期供給改善較爲確定。據調研了解，雖然軍工合金、電鍍等仍使用電解鎳，但目前低端不鏽鋼、低端合金領域接受電積鎳對電解鎳的替換。市場消息有企業申請LME交割電積鎳，如落實，將改善交割品不足的窘境。需求，不鏽鋼終端採購仍弱、廠庫庫存壓力大；鎳豆制硫酸鎳無經濟性，新能源汽車消費走弱；現貨升水繼續走弱。庫存，2月27日滬鎳期貨庫存1085噸，較前一交易日減18噸；LME鎳庫存44442噸，較前一交易日減138噸；全球純鎳顯性庫存仍緊。綜上，電積鎳生產改善供給預期，鎳價中長期下行趨勢較爲確定。
2.操作建議：單邊沽空
3.風險因素：增產不及預期、累庫不及預期
4.背景分析：
外盤市場：2月27日LME鎳收盤25400美元/噸，較前一交易日漲4.4%。現貨市場：2月27日俄鎳升水3700元/噸，跌100元/噸；金川升水6000元/噸，持平；BHP鎳豆升水2000元/噸，跌300元/噸。
