基本面走弱，趨勢向下，主力關注19w支撐
【現貨】2月27日，SMM1#電解鎳均價204300元/噸，環比-650元/噸。進口鎳均價報203200元/噸，環比-600元/噸；基差3600元/噸，環比-300元/噸。
【供應】據SMM，預計2月全國電解鎳產量1.69萬噸，環比上漲3.05%，同比上升30.8%，主因此前電積鎳產線完成調試正常排產。前期進口窗口出現盈利，進口貨源流入市場。
【需求】下遊剛需“高價不補、低價採購”，庫存絕對值偏低情況下，下遊逢低採購構成支撐。
【庫存】全球鎳庫存低位，國內小幅累庫。2月24日，LME鎳庫存44580噸，周環比減少594噸；SMM國內六地社會庫存5221噸，周環比增加78噸；SHFE鎳庫存2514噸，周環比減少769噸；保稅區鎳庫存6600噸，周環比減少400噸。全球顯性庫存56401噸，周環比減少916噸。
【邏輯】國內產量穩步提升，進口窗口多次打開，保稅區清關，導致現貨供應寬鬆。下遊剛需“高價抑制成交、逢低入市採購”，總體市場成交回暖。LME庫存低位去化，國內小幅累庫。硫酸鎳與純鎳價差縮窄至約2萬元/鎳噸，理論上鎳價在19w附近有支撐。操作上，延續反彈空思路。
【操作建議】反彈空思路
【短期觀點】中性偏空
