供給現實放量逐漸兌現,金川鎳升水持續降至約5400元/噸。預期供給過剩不斷給予鎳價壓力,基本面預期偏弱。1季度的供需缺口確有緩解但未轉變,庫存連續兩周低位去化亦有一定支撐,底部硫酸鎳生產電積鎳成本支撐仍在,需警惕階段性反彈,鎳價下跌之路或並不順暢。滬鎳或以震蕩爲主,鎳價中樞下移。中期或逢高輕倉試空。滬鎳參考189000-197000。