中長期供給預期改善，鎳價未來拾級而下
1.核心邏輯：宏觀，中國2月官方制造業PMI爲52.6，爲2012年4月來新高，財新制造業PMI爲51.6，企業信心升至23個月新高，制造業復蘇勢頭強勁；全國消費促進工作電視電話會議在京召開；美國2月ISM制造業PMI六個月來首次改善，物價支付指數超預期大幅走高，凸顯通脹壓力，有今年FOMC票委對3月加息50個基點持開放態度，市場提高對今年美聯儲利率峯值預期至5.5%；德國通脹意外加速，德國央行行長鷹派支持3月後繼續大幅加息。基本面，供給端，鎳鹽轉產電積鎳，產能漸增，預計年底至2024年初放量，中長期供給改善。雖軍工合金、電鍍等仍偏好電解鎳，但低端不鏽鋼、低端合金領域接受電積鎳的替換。需求，不鏽鋼終端採購仍弱、廠庫庫存壓力大；鎳豆制硫酸鎳無經濟性。庫存，3月1日滬鎳期貨庫存1545噸，較前一交易日持平；LME鎳庫存44094噸，較前一交易日減54噸；全球純鎳顯性庫存仍緊。綜上，中長期供給預期改善，鎳價未來拾級而下。
2.操作建議：單邊沽空
3.風險因素：增產不及預期、累庫不及預期
4.背景分析：
外盤市場：3月1日LME鎳收盤25000美元/噸，較前一交易日漲0.44%。現貨市場：3月1日俄鎳升水5300元/噸，漲2300元/噸；金川升水8200元/噸，漲2900元/噸；BHP鎳豆升水4500元/噸，漲3000元/噸。
