觀點摘要
宏觀層面上，2 月份美元指數觸底返升是有色金屬承壓的關鍵因素之一，由於美國經濟數據表明其經濟復蘇仍具備較好韌性，由此繼續引發對通脹的擔憂，加息憂慮難以緩解，美元指數大幅貶值空間有限，預計後續存在進一步返升動能，對有色形成壓力。
基本面上，2023 年原生鎳全元素供需格局將逐步由緊張轉爲過剩。
隨着溼法中間品以及冰鎳產能的逐步釋放，純鎳絕對高價背景下，硫酸鎳原料中原生料對純鎳的替代將延續。需求角度而言，疫情過後，市場對政策刺激存在較高預期，我們認爲最終“強預期，弱現實”的概率較高。未來鎳價交易邏輯或將繼續集中在新能源產業供需鏈條上，短期由於中間品釋放仍需時間，純鎳低庫存局面暫難扭轉，因此背靠低庫存做多純鎳邏輯將階段性出現；長期而言，隨着供應不斷釋放，庫存出現扭轉，該交易邏輯也將隨之轉向。
2023年3月建信期貨鎳月報
