力不從心，支撐薄弱
【盤面回顧】滬鎳和滬不鏽鋼均止跌，跌勢暫緩。
【宏觀環境】周末兩會召開，政府工作報告中指出2023年GDP增長目標爲5%左右，赤字率3%，專項債擬增發3萬億元；積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精準有力。加快實施“十四五”重大工程，實施城市更新行動，促進區域優勢互補、各展其長，鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設，激發民間投資活力。總體來看，“穩”字是核心。
【產業表現】1、鎳礦：據MySteel資訊，2月菲律賓共發運鎳礦23船，約109萬溼噸，同比約持平；中國主要港口鎳礦到貨約169萬溼噸，環比1月減少10%。鎳礦港口庫存去30萬溼噸（4.5%）；2、電解鎳：鎳豆鎳板進口窗口大多數時間維持打開狀態，保稅區貨源流入，保稅區庫存去1140噸至5310噸；3、電解鎳庫存：社庫錄得4388噸，環比增104噸。4、不鏽鋼：庫存轉跌，300系不鏽鋼去0.8萬噸至75.49萬噸，庫存依然遠高於往年同期。隨着價格下跌，不鏽鋼廠開始出現減產動作。
【核心邏輯】電解鎳供給趨鬆確定性較強，不鏽鋼和新能源對鎳元素需求均下降，倒逼鎳元素流向尚有利潤的純鎳端，總體來說，長期趨勢向下；同時，隨着LME亞盤交易時間恢復在即，外盤期貨流動性的恢復給予交易層面利空條件。本輪價格跟隨基本面變化出現符合前期預判的下跌，下跌後並未引起電解鎳的去庫，基本面支撐較弱。不鏽鋼下方支撐由鎳價決定。
【策略觀點】策略上，鎳建議空單繼續持有，19.6w附近建議加倉/入場；不鏽鋼空單繼續持有，破位後或有反抽，觀察1.65w附近是否有加倉機會。
