鎳品種：
本周鎳價繼續下挫，滬鎳主力合約價格跌破18萬關口，現貨市場成交清淡，現貨升水全面下降，進口貨源陸續流入國內市場，庫存小幅增加。SMM數據，本周金川鎳升水下降500元/噸至6900元/噸，俄鎳升水下降1600元/噸至2500元/噸，鎳豆升水下降1100元/噸至2300元/噸；LME鎳0-3價差上漲18.08美元/噸至-194美元/噸。本周滬鎳庫存增加1461噸至4345噸，LME鎳庫存減少672噸至44064噸，上海保稅區鎳庫存減少500噸至5100噸，中國（含保稅區）精煉鎳庫存增加500噸至10549噸，全球精煉鎳顯性庫存減少172噸至54613噸，全球精煉鎳顯性庫存變化不大，絕對值仍處於歷史低位。
鎳觀點：
當前鎳仍處於中線利空與低庫存現狀的矛盾之中，後期純鎳和鎳中間品皆存在較大的增量，精煉鎳供需過剩幅度或將明顯擴大，鎳中線供需偏空。隨着精煉鎳產能增量逐漸明晰，交割品因素影響在持續衰減，鎳價將逐漸回歸理性供需，價格或將持續下挫。但由於精煉鎳顯性庫存和期貨倉單仍處於極低水平，資金情緒力量的影響不容忽視，鎳價以逢高拋空爲主，不宜過度追空。
鎳策略：
中性。
風險：
低庫存下的資金博弈、鎳主產國供應變動。
304不鏽鋼品種：
本周不鏽鋼期貨價格繼續下挫，整體重心下移，SS主力合約價格最低觸及15670元/噸，現貨價格亦明顯下調，基差上升至高位，現貨市場成交清淡，下遊觀望情緒濃厚。不過當前價格下，國內鎳鐵廠和不鏽鋼廠皆處於虧損狀態。本周五無錫市場304不鏽鋼冷軋基差上漲190元/噸至850元/噸，佛山市場304不鏽鋼冷軋基差上漲290元/噸至1050元/噸。Mysteel數據，本周無錫和佛山300系不鏽鋼社會庫存減少4.45萬噸至77.57萬噸，對應幅度爲-5.43%，其中熱軋庫存減少1.27萬噸至27.67萬噸，冷軋庫存減少3.18萬噸至49.91萬噸，300系不鏽鋼社會庫存小幅下降。SMM數據，本周高鎳生鐵出廠含稅均價較上一周下降72.5元/鎳點至1250元/鎳點，內蒙古高碳鉻鐵價格較上一周下降100元/50基噸至9150 元/50基噸。
不鏽鋼觀點：
當下不鏽鋼處於高庫存、低利潤、弱現實、偏強預期的格局之中，現實供需較弱，庫存處於高位，對價格形成壓制，但當前價格下鋼廠虧損幅度較大，國內鎳鐵廠亦處於虧損狀態，中線消費回暖仍存期待，價格繼續下行空間相對有限，後期等待庫存壓力緩解後以逢低買入的思路對待。但在庫存得以明顯消化之前，價格上漲動力不足，仍將弱勢震蕩。
不鏽鋼策略：
中性。
風險：
外圍情緒衝擊、消費不及預期。
2023年第11周華泰期貨鎳不鏽鋼周報
