需求疲軟，短時走勢跟隨宏觀預期
【現貨】3月16日，SMM1#電解鎳均價179100元/噸，環比-4650元/噸。進口鎳均價報181550元/噸，環比-4550元/噸；基差2650元/噸，環比+200元/噸。
【供應】據SMM，據SMM，2023年2月全國精煉鎳產量共計1.73萬噸，環比上調5.49%，同比上升33.9%。全國電解鎳產量2月爬坡基本符合預期。其次，部分企業2月期間電積鎳產能仍然處於擴張階段。另外，此前鎳進口窗口多次打開，保稅區資源流入，補充市場資源。
【需求】三元前驅體企業對硫酸鎳價格接受度下滑，硫酸鎳價格下跌，開啓負反饋通道不鏽鋼庫存高企，利潤虧損，鋼廠檢修減產。合金和電鍍企業逢低採購，但訂單不及預期。
【庫存】海外庫存去化，國內累庫。3月10日，LME鎳庫存44064噸，周環比減少672噸；SMM國內六地社會庫存5840噸，周環比增加966噸；SHFE鎳庫存4345噸，周環比增加1461噸；保稅區鎳庫存5100噸，周環比減少500噸。全球顯性庫存55004噸，周環比減少206噸。
【邏輯】供應放量，市場成交欠佳，終端需求萎靡，內外庫存小幅累庫。前期下跌伴隨市場恐慌有所超跌，階段性供需趨鬆現實定價充分，目前庫存絕對值低位尚有支撐。操作上，關注宏觀預期，空單逢低減持，後市延續反彈空思路。
【操作建議】空單逢低減持，後市延續反彈空思路
【短期觀點】中性偏空
