鎳品種：
本周鎳價弱勢震蕩，滬鎳主力合約價格最低探至171350元/噸，現貨市場成交清淡，下遊觀望情緒濃厚，後半周金川鎳與俄鎳現貨升水小幅回升，鎳豆升水持續下滑。SMM數據，本周金川鎳升水上漲750元/噸至7650元/噸，俄鎳升水上漲150元/噸至2650元/噸，鎳豆升水下降1200元/噸至1100元/噸；LME鎳0-3價差下降23美元/噸至-217美元/噸。本周滬鎳庫存減少1359噸至2986噸，LME鎳庫存增加594噸至44658噸，上海保稅區鎳庫存減少200噸至4900噸，中國（含保稅區）精煉鎳庫存減少118噸至10431噸，全球精煉鎳顯性庫存增加476噸至55089噸，全球精煉鎳顯性庫存微增，絕對值仍處於歷史低位。
鎳觀點：
當前鎳仍處於中線利空與低庫存現狀的矛盾之中，後期純鎳和鎳中間品皆存在較大的增量，精煉鎳供需過剩幅度或將明顯擴大，鎳中線供需偏空。隨着精煉鎳產能增量逐漸明晰，交割品因素影響在持續衰減，鎳價將逐漸回歸理性供需，價格或將持續下挫。但由於精煉鎳顯性庫存和期貨倉單仍處於較低水平，資金情緒力量的影響不容忽視，且當前純鎳價格較硫酸鎳溢價快速收窄，鎳價以逢高拋空爲主，17萬以下不宜過度追空。
鎳策略：
中性。
風險：
低庫存下的資金博弈、鎳主產國供應變動。
304不鏽鋼品種：
本周不鏽鋼期貨價格弱勢震蕩，SS主力合約價格最低觸及15580元/噸，現貨價格亦明顯下調，基差回落至偏低水平，現貨市場成交清淡，下遊觀望情緒濃厚。不過當前價格下，國內鎳鐵廠和不鏽鋼廠皆處於虧損狀態，印尼非自有礦鎳鐵廠亦利潤較差。本周五無錫市場304不鏽鋼冷軋基差下降520元/噸至330元/噸，佛山市場304不鏽鋼冷軋基差下降470元/噸至330元/噸。Mysteel數據，本周無錫和佛山300系不鏽鋼社會庫存增加0.41萬噸至77.98萬噸，對應幅度爲+0.52%，其中熱軋庫存增加0.54萬噸至28.21萬噸，冷軋庫存減少0.14萬噸至49.77萬噸，300系不鏽鋼社會庫存小幅增加。SMM數據，本周高鎳生鐵出廠含稅均價較上一周下降50元/鎳點至1200元/鎳點，內蒙古高碳鉻鐵價格較上一周持平爲9150 元/50基噸。
不鏽鋼觀點：
當下不鏽鋼處於高庫存、低利潤、弱現實、偏強預期的格局之中，現實供需較弱，庫存處於高位，對價格形成壓制，但當前價格下國內鎳鐵廠與不鏽鋼廠皆處於虧損狀態，中線消費回暖仍存期待，價格繼續下行空間相對有限，後期等待庫存壓力緩解後以逢低買入的思路對待。但在庫存得以明顯消化之前，價格上漲動力不足，短期或維持弱勢震蕩。
不鏽鋼策略：
中性。
風險：
外圍情緒衝擊、消費不及預期。
2023年第12周華泰期貨鎳不鏽鋼周報
