摘要：
供應端：2023 年 2 月全國精煉鎳產量共計 1.73 萬噸，環比上調5.49%，同比上升 33.9%。全國電解鎳產量 2 月爬坡基本符合預期。主因此前電積鎳產線1月僅部分放量，2 月基本完成調試預計正常排產。其次，部分企業2 月期間電積鎳產能仍然處於擴張階段。預計 2023 年 3 月全國精煉鎳產量1.75 萬噸，環比上漲 1.16%，同比上漲 38.89%。據中國海關數據統計，2023 年2 月中國鎳鐵進口量 55.7 萬噸，環比增加 5.2 萬噸，增幅 10.3%；同比增加23.3 萬噸，增幅71.7%。其中，2 月中國自印尼進口鎳鐵量 48.8 萬噸，環比增加2.2 萬噸，增幅4.7%；同比增加 20.3 萬噸，增幅 71.5%。2023 年 1-2 月中國鎳鐵進口總量106.2 萬噸，同比增加 34.6 萬噸，增幅 48.3%。其中，自印尼進口鎳鐵量95.4 萬噸，同比增加 33.2 萬噸，增幅 53.4%。
需求端：不鏽鋼消費仍弱、鋼廠檢修增多，市場成交疲軟，現貨升水偏弱震蕩,硫酸鎳 3 月預期產量會有小幅增加，三元企業原料補庫料有增量。合金和電鍍企業逢低採購，但訂單不及預期庫存端：國內外期貨庫存均持續回落。
宏觀面，美聯儲 3 月議息會議結果符合市場預期，市場避險情緒有所緩和，滬鎳明顯反彈。而基本面看，需求端中國市場復蘇進度不及預期也使得鎳下遊消費疲態盡顯，供給端，今年下半年開始，中長期產能過剩較爲明確。綜上，鎳中長期上漲壓力較大，預計後期走勢延續弱勢氛圍。
風險點：政策及資金擾動、需求端變化、主產國出口政策、黑天鵝事件衝擊
2023年第12周和合期貨鎳周報
