主要結論：
宏觀及行業熱點事件來看，在宏觀多次“鷹擊”之下，以銀行爲代表的金融市場已率先受到衝擊；短期內有色板塊將會因美元指數的下跌而受到一定支撐力量，但基於目前海外銀行業仍處風波不斷的局面，宏觀帶給以有色金屬爲代表的期貨衍生品市場的引憂仍在。消息面上，俄羅斯最大的鎳生產商Nornickel 開始以人民幣計價的方式向中國出售鎳，現貨定價方式爲上期所和LME的混合價格，有利於定價回歸基本面，也代表着行業定價中心向亞洲轉移的趨勢；而LME被調查起訴進一步發酵，疊加推遲原本於 3 月 20 日重啓的倫鎳亞盤交易至3月27日，不免使得市場對即將重啓的倫鎳亞盤市場憂慮加劇。宏觀不定疊加消息面頻發，使得鎳價於一季度飽受擾動。
基本面方面，鎳在一季度仍維持二級鎳供應過剩、需求“強預期、弱現實”的局面。鎳礦供給方面，菲律賓仍處雨季，鎳礦進口量持續下跌，港口持續去庫階段；國內鎳生鐵企業生產因鎳礦成本高位持穩而持續受到幹擾，礦端整體供需兩弱。精煉鎳方面，現貨價格在一季度持續下行，市場成交依舊疲弱；國內電積鎳產能在 3 月份開始陸續釋放，預計二季度產量將小幅上升。鎳鐵端，印尼仍是鎳鐵增量的主要來源，國內鎳鐵價格持續下跌趨勢，而鎳鐵總量仍維持較高水平。需求端，不鏽鋼受終端需求不佳影響，現貨報價仍有跌幅；庫存壓力仍然較大，市場急於出貨，鋼廠生產情緒短期難以復蘇；後期需關注基建、房地產的回暖情況。新能源領域，3 月以來硫酸鎳價格隨着鎳價跳水開始小幅下跌，三元電池整體處於被動去庫階段，新能源車需求能否實現“強預期”需關注國內季節性需求復蘇情況和後期相關地方政策的落地。
總體而言，鎳在一季度基本面仍維持供需部分過剩的局面，二季度重點關注季度初下遊產業補庫從而拉動鎳價短期回彈以及新能源端需求和電積鎳產能的釋放。二季度預測鎳將繼續維持供應部分過剩的局面，但基於宏觀不定的現狀，預測鎳價將於二季度呈震蕩下跌走勢。建議投資者前期空頭可適當落袋爲安，繼續關注下一輪區間逢高做空思路。風險點：國內、LME 庫存仍處低位，具有軟逼倉可能性；國內外政策超預期刺激。
2023年二季度國信期貨鎳季報
