【盤面回顧】NI2304收於181410元/噸，環比上漲3%，周五開始強勢反彈，夜盤收於182880元/噸；倫鎳收於23680美元/噸，環比上漲0.42%。SS2305收於15370元/噸，環比下跌0.06%。1#金川鎳板現貨價格報184500元/噸，下跌950元/噸。
【宏觀環境】前半周，歐美銀行業風險下降及避險情緒降溫，美聯儲利率決議總體釋放偏鴿信號；盡管如期加息25P，但“一些額外的政策收緊可能是合適的”表述預示加息或接近尾聲。周五市場對德意志銀行擔憂重新升溫避險情緒，加息預期亦進一步下降。我們認爲，從美聯儲平衡表角度看，銀行業風險仍可控，避險情緒預計將逐漸降溫；從加息預期層面看，周內加息預期先升後降，截止周五，交易員預期美聯儲5月將停止加息且利率見頂，年內降息次數預期高達4次。若銀行業風險降溫則加息預期或向上修正。
【產業表現】1、LME：亞盤交易時間將於3月27日恢復；2、鎳礦：菲律賓鎳礦FOB價格進一步下調，1.5%鎳礦降至52美元/溼噸；印尼鎳礦內貿價格也呈現下行趨勢；下遊情緒悲觀，倒逼礦端價格；3、中間品：MHP和高冰鎳1-2月進口依然保持同比高增速回流，高冰鎳淨進口4.46萬噸（同比1178.7%），MHP淨進口3752萬噸（同比146.7%）；4、電解鎳：電解鎳1-2月淨進口1.09萬噸，累計同比減70.4%，4、不鏽鋼：鎳鐵庫存大增，價格下跌至成本線，不鏽鋼成本隨着鎳價不斷下移，利潤自盈虧線附近恢復至650元/噸附近。不鏽鋼庫存在低價刺激下去化，300系錄得69.55萬噸，環比降2.6萬噸。
【核心邏輯】短期的快速下跌一部分來自突然放大的宏觀悲觀情緒，出現超跌；長期，電解鎳供給趨鬆確定性較強，主邏輯未變。
【策略觀點】策略上，反彈後關注18.5w-19w之間的鎳空單機會；不鏽鋼關注1.58-1.6w空單機會。
2023年第13周南華期貨鎳不鏽鋼周報
