硫酸鎳弱勢下，轉產驅動仍在，盤面繼續承壓
1.核心邏輯：宏觀，中國3月財新制造業PMI爲50，從2月的51.6回落，復蘇放緩，但仍處榮枯線上；美國3月ISM制造業PMI超預期下降，從2月的47.7降至46.3，新訂單指數也萎縮；OPEC額外大幅減產，美聯儲遏制通脹難度加大，市場對衰退的擔憂擡升，美債收益率下降。基本面，供給，電解鎳持續高開工率；硫酸鎳轉產電積鎳利潤大幅收窄，但硫酸鎳供強需弱、價格仍承壓，硫酸鎳下行將繼續打開轉產利潤，轉產驅動仍在。需求，不鏽鋼仍弱，鎳鐵仍跌；溼法中間品供應仍增，電池級硫酸鎳跌。下半年中間品產能續增，鎳元素過剩壓力下，純鎳仍處下行通道。庫存，4月3日滬鎳期貨庫存1014噸，較前一交易日減142噸；LME鎳庫存43068噸，較前一交易日減1296噸；LME和上期所純鎳顯性庫存繼續偏緊。綜上，硫酸鎳弱勢下，轉產驅動仍在，盤面繼續承壓。
2.操作建議：逢高沽空
3.風險因素：增產不及預期、累庫不及預期
4.背景分析：
外盤市場：4月3日LME鎳收盤22960美元/噸，較前一交易日跌2.81%。現貨市場：4月3日俄鎳升水6000元/噸，漲3700元/噸；金川升水8500元/噸，漲3300元/噸；BHP鎳豆升水4000元/噸，漲3500元/噸。換月，升水隨月差調整。
