純鎳旺季需求待觀察，鎳元素過剩仍壓制盤面
1.核心邏輯：宏觀，美國2月JOLTS職位空缺降至1000萬以下，近兩年首次，3月ADP就業人數增14.5萬人，遠低於預期的21萬人，而前值24.2萬人，勞動力市場降溫；美國2月工廠訂單月率-0.7%，預期-0.5%，耐用品訂單也不佳。基本面，供給，國內3月純鎳產量據SMM預計同比增38.89%，環比增1.16%；盤面持續下挫後鎳鹽轉產電積鎳利潤大幅縮窄，排產推遲，影響4月產量；鎳元素過剩壓力下，轉產預期仍在。需求，鎳鐵供強需弱，價格承壓；溼法中間品供應續增，三元去庫，電池級硫酸鎳仍不樂觀；純鎳4月旺季需求待觀察。庫存，4月4日滬鎳期貨庫存931噸；LME鎳庫存43038噸；LME和上期所純鎳庫存仍偏緊。綜上，純鎳旺季需求待觀察，鎳元素過剩仍壓制盤面。
2.操作建議：逢高沽空
3.風險因素：增產不及預期、累庫不及預期
4.背景分析：
外盤市場：4月4日LME鎳收盤23050美元/噸，漲0.39%。5日收盤22500美元/噸，跌2.39%。現貨市場：4月4日俄鎳升水5800元/噸，跌200元/噸；金川升水8200元/噸，跌300元/噸；BHP鎳豆升水4000元/噸，持平。
