滬鎳今日跟隨外盤下跌，NI2305 合約收於 173350 元/噸。宏觀方面美國 3 月 ADP 就業人數增加 14.5 萬人，不及預期和前值，疊加此前美國制造業 PMI 表現偏弱，市場擔憂美國的衰退風險；然而歐佩克國家減產石油的計劃又推升通脹預期，滯脹的環境下貨幣政策最難兩全。市場預計 5 月是美聯儲最後一次加息，年內會進入降息周期。產業方面，SMM 數據顯示一季度國內電積鎳新增產能有限，產量難有更大增長，需要等待規劃內新增產能投放，但目前有部分企業推遲投產規劃。下遊不鏽鋼企業減產；電池企業開工分化，容量電池相比動力電池回暖更早，新能源汽車對電池的需求沒有明顯改善，行業還在去庫壓力下；合金訂單有回暖預期。現貨升水變動不大，消費反饋依然偏弱。鎳長期空頭趨勢因供應擴張尚未完結，但短期宏觀預期好轉疊加低庫存水平可能帶動價格反彈，建議避開反彈窗口遇阻力輕倉試空，上方阻力暫看 185000 元/噸一線。
