鎳：需求疲軟，低庫存尚有支撐，盤整震蕩
【現貨】4月6日，SMM1#電解鎳均價181100元/噸，環比-2250元/噸。進口鎳均價報179950元/噸，環比-2250元/噸；基差6200元/噸，環比+250元/噸。
【供應】據SMM，3月全國精煉鎳產量1.76萬噸，環比增加1.73%，同比增加39.68%。此前進口窗口持續關閉，疊加鎳價大幅下跌，貿易商拿貨意願降低，市場資源略有收緊。
【需求】市場成交疲軟。三元前驅體企業對硫酸鎳價格接受度下滑，硫酸鎳價格下跌，開啓負反饋通道。不鏽鋼庫存高企，利潤虧損，鋼廠檢修減產。合金和電鍍企業逢低採購，但訂單不及預期。
【庫存】4月3日，LME鎳庫存43068噸，周環比減少90噸；SMM國內六地社會庫存5051噸，周環比減少619噸；SHFE鎳庫存1807噸，周環比減少339噸；保稅區鎳庫存4600噸，周環比持平。全球顯性庫存54015噸，周環比減少709噸。
【邏輯】國內精煉鎳產量穩中有增，新增產能集中在Q2投放，但電積鎳生產經濟性下行給新增產能如期投產增加不確定性。短期新增產能釋放兌現前，供應端增量有限。菲律賓和印尼鎳礦價格鬆動，鎳鐵庫存高企，硫酸鎳訂單尚未恢復，鎳鐵和硫酸鎳價格持續走弱。需求尚未回暖，剛需逢低入市補庫，高價抑制成交。精煉鎳內外庫存去化，現貨升水上揚，對鎳價形成支撐。近月月差走闊折射倉單低位擔憂，短期多空博弈，盤整震蕩，整體延續反彈空思路。
【操作建議】短期盤整震蕩，整體維持反彈空思路
【短期觀點】中性
