現貨緊張支撐升水，鎳元素供需未有改善
1.核心邏輯：宏觀，國內3月社融增5.38萬億，預期4.5萬億，前值3.16萬億；新增人民幣貸款3.89萬億，預期3.235萬億，前值1.81萬億；3月末M2同比增12.7%，預期12.7%，前值12.9%；流動性寬鬆，但居民加槓杆意願一般，貨幣轉信用有限，國內復蘇但較緩。基本面，供給，鎳鹽產電積鎳利潤縮窄，排產推遲，電解鎳同比預期仍增；鎳元素過剩、硫酸鎳續跌，轉產利潤仍有驅動。需求，鎳鐵供強需弱，印尼鎳鐵衝擊；新能源增速放緩，溼法中間品供應續增，硫酸鎳仍跌；鎳板現貨偏緊，但剛需採購後、消費再轉淡。庫存，4月11日滬鎳期貨庫存1036噸；LME鎳庫存42150噸；LME和上期所純鎳庫存仍緊。綜上，現貨緊張支撐升水，鎳元素供需未有改善。
2.操作建議：逢高沽空
3.風險因素：增產不及預期、累庫不及預期
4.背景分析：
外盤市場：4月11日LME鎳收盤23495美元/噸，漲1.82%。現貨市場：4月11日俄鎳升水7800元/噸，漲300元/噸；金川升水8800元/噸，持平；BHP鎳豆升水4200元/噸，持平。
