滬鎳延續偏強震蕩，NI2305 合約收於 181290 元/噸。宏觀方面，昨夜美國 3 月通脹數據弱於市場預期，核心 CPI 略有反彈，美元跌回 2 月初的水平。相比來看，鎳自 2 月初下跌，目前仍在低位，缺乏像樣的反彈，沒有體現金融屬性。產業方面，不鏽鋼近期大幅反彈給出較高的即期利潤，鋼廠鎖定低價原料後在 6 月合約大量套保，預計鋼廠後市投、復產概率提高。硫酸鎳相比之下仍顯低迷，3 月新能源汽車產銷同比大幅上漲，但電芯企業並沒有感受到暖意，開工保持低位，原料價格持續走弱，關注碳酸鋰何時企穩。今年雖然電積鎳新增產能規劃較多，但投產初期往往會有階段性供需錯配，鎳價可能再度因低庫存和硫酸鎳價格出現分化。短期庫存水平和上期所倉單數量都是歷史低位，交割品注冊流程還未結束，可交割品不足的問題仍然存在，需要防範基差大幅波動的風險。建議長線空頭避開反彈窗口，阻力位於 19-19.5 萬元/噸一線。
