低庫存支撐盤面走強，主力關注185000表現
【現貨】4月13日，SMM1#電解鎳均價189500元/噸，環比-450元/噸。進口鎳均價報189250元/噸，環比-200元/噸；基差7250元/噸，環比持平。
【供應】據SMM，3月全國精煉鎳產量共計1.76萬噸，環比上調1.73%，同比上升39.68%。此前進口窗口持續關閉，疊加鎳價大幅下跌，貿易商拿貨意願降低，市場資源略有收緊。
【需求】市場成交疲軟。三元前驅體企業對硫酸鎳價格接受度下滑，硫酸鎳價格下跌，開啓負反饋通道。不鏽鋼庫存高企，利潤虧損，鋼廠檢修減產。合金和電鍍企業逢低採購，但訂單不及預期。
【庫存】4月7日，LME鎳庫存42018噸，周環比減少2442噸；SMM國內六地社會庫存4752噸，周環比減少299噸；SHFE鎳庫存1505噸，周環比減少302噸；保稅區鎳庫存4300噸，周環比減少300噸。全球顯性庫存51070噸，周環比減少3041噸。
【邏輯】國內精煉鎳產量穩中有增，新增產能集中在Q2投放，但電積鎳生產經濟性下行給新增產能如期投產增加不確定性。短期新增產能釋放兌現前，供應端增量有限。菲律賓和印尼鎳礦價格鬆動，鎳鐵庫存高企，硫酸鎳訂單尚未恢復，鎳鐵和硫酸鎳價格持續走弱。需求尚未回暖，剛需逢低入市補庫，高價抑制成交。精煉鎳內外庫存去化，現貨升水上揚，對鎳價形成支撐。另外，美國CPI和PPI超預期下行，但核心通脹具備強韌性，市場目前仍然集中預期5月加息25bp，6月後進入降息周期，年底降息75bp，美元指數跳水，提振有色金屬價格。短期關注185000表現，整體維持反彈至高位再空思路。
【操作建議】關注185000表現
【短期觀點】中性
