低庫存驅動反彈，但鎳元素過剩仍有向純鎳傳導的壓力
1.核心邏輯：宏觀，國內一季度GDP同比增4.5%，預期4%，增速超預期；3月社會消費品零售總額同比增5.8%，預期7.4%，前值3.5%，消費增速低於預期；3月房地產開發投資同比-7.2%，降幅環比擴1.5個百分點，商品房銷售面積同比-3.5%，降幅環比縮0.1個百分點；3月制造業投資同比6.2%，前值8.1%。基本面，供給，電解鎳開工高位，產量同比仍增；盤面反彈，純鎳和硫酸鎳劈叉，轉產利潤再打開。需求，不鏽鋼拿貨情緒回升，鋼廠利潤修復，鎳鐵反彈；新能源增速放緩，三元去庫，溼法中間品仍過剩；盤面抑制鎳板需求，現貨升水回落。庫存，4月18日滬鎳期貨庫存1549噸；LME鎳庫存41466噸；LME和上期所純鎳庫存偏緊。綜上，低庫存驅動反彈，但鎳元素過剩仍有向純鎳傳導的壓力。
2.操作建議：逢高沽空
3.風險因素：增產不及預期、累庫不及預期
4.背景分析：
現貨市場：4月18日俄鎳升水6600元/噸，跌200元/噸；金川升水6600元/噸，跌200元/噸；BHP鎳豆升水3000元/噸，持平。
