外盤多頭持倉集中度高，顯性庫存低位支撐鎳價走強
【現貨】4月18日，SMM1#電解鎳均價193650元/噸，環比-750元/噸。進口鎳均價報193750元/噸，環比-650元/噸；基差6250元/噸，環比-500元/噸。
【供應】據SMM，2023年3月全國精煉鎳產量共計1.76萬噸，環比上調1.73%，同比上升39.68%。周內進口比值回落，進口窗口持續關閉，部分貿易商之前鎖定比值，周內少量俄鎳清關。
【需求】市場成交一般。三元前驅體企業對硫酸鎳價格接受度下滑，硫酸鎳價格下跌。鎳鐵價格預期企穩，不鏽鋼市場成交好轉後再度回歸清淡，目前庫存絕對值仍然偏高。合金和電鍍企業逢低採購，高價抑制成交。
【庫存】4月14日，LME鎳庫存41154噸，周環比減少1050噸；SMM國內六地社會庫存4775噸，周環比增加23噸；SHFE鎳庫存2271噸，周環比增加766噸；保稅區鎳庫存4300噸，周環比持平。全球顯性庫存50199噸，周環比減少1027噸。
【邏輯】前鎳夜盤漲超5%，顯性庫存低位是根本原因，從跡象上來看：一是，LME鎳持倉報告中，4月某席位多頭集中度超過40%；二是，LME鎳價差結構來看，0-3和3-15升貼水有修復跡象；三是，全球顯性庫存低位，4月以來LME鎳庫存減少2898噸至41466噸，臨近LME鎳集中交割日，顯性庫存低位或有隱憂。從基本面角度去分析，國內精煉鎳產量穩中有增，新增產能預期集中在Q2投放，但電積鎳生產經濟性下行給新增產能如期投產增加不確定性，且據了解部分項目因環保問題推遲。短期新增產能釋放兌現前，供應端增量有限，全球顯性庫存未見明顯累庫，或存在預期不能如期兌現風險。進口利潤也處於盈虧平衡附近，進口資源不足，俄鎳現貨緊缺，現貨升水沒有下行之意，俄鎳升水與金川倒掛。剛需逢低入市補庫，高價抑制成交。主力關注MA120日線200000元/噸阻力。
【操作建議】主力關注200000阻力
【短期觀點】謹慎偏多
