鎳金川鎳升水約5650元/噸(-250)。淡水河谷一季度鎳產量同比減少10.5%,必和必拓一季度鎳產量同比增長4.8%並預測全年鎳產量下調至7.5-8.5W噸。基本面看,合金電鍍需求因鎳價反彈至高位後略有弱化,硫酸鎳產電積鎳利潤重新擴大,預計後續國內產能將重新投放,鎳中長期基本面偏弱利空不改。但短期供應依然偏緊,國內進口俄鎳資源相對緊缺,現貨矛盾相對偏大,內外倉單歷史低位去化需要警惕,給予鎳盤較大彈性。短期偏向震蕩,中期維持逢高空思路。滬鎳參考182000-195000。