摘要：
供應端：2023 年 3 月全國精煉鎳產量爲 1.76 萬噸，環比增加1.73%，同比增加 39.68%。全國硫酸鎳產量 3.69 萬金屬噸，全國實物噸產量16.78 萬實物噸，環比增加 18.3%，同比增加 49.37%。全國鎳生鐵產量 2.98 萬鎳噸，環比降幅9.1%，同比降幅 23.2%，印尼鎳生鐵產量 10.04 噸，環比下滑1.4%，同比增長24.5%。需求端：不鏽鋼持續去庫，據 mysteel 統計本周社會總庫存118.56 萬噸，周環比下降 4.79%;冷軋不鏽鋼庫存總量 66.43 萬噸，周環比下降5.05%，有助於階段性提振市場情緒鋼廠檢修增多，三元前驅體企業對硫酸鎳價格接受度下滑，硫酸鎳價格下跌。鎳鐵價格預期企穩。合金和電鍍企業逢低採購，高價抑制成交。庫存端：SMM 國內六地社會庫存 4775 噸，周環比增加23 噸；SHFE 鎳庫存2271 噸，周環比增加 766 噸；保稅區鎳庫存 4300 噸，周環比持平。全球顯性庫存 50199 噸，周環比減少 1027 噸。
宏觀面，國內外數據顯著好於預期，市場避險情緒有所緩和，滬鎳偏強反彈。而基本面看，國內精煉鎳產量穩中有增，新增產能預期集中在Q2 投放，但電積鎳生產經濟性下行給新增產能如期投產增加不確定性，且據了解部分項目因環保問題推遲。短期新增產能釋放兌現前，供應端增量有限，全球顯性庫存未見明顯累庫，或存在預期不能如期兌現風險。近期鎳價走強很大程度上也受錫價大漲的氛圍影響，05 合約已突破 19 萬一線壓力位，上漲動能仍較強，建議暫時觀望。
風險點：政策及資金擾動、需求端變化、主產國出口政策、黑天鵝事件衝擊
2023年第17周和合期貨鎳周報
