鎳：低庫存支撐，但內外宏觀預期走弱，偏弱運行
【現貨】4月26日，SMM1#電解鎳均價188250元/噸，環比-3200元/噸。進口鎳均價報187900元/噸，環比-3400元/噸；基差3250元/噸，環比-500元/噸。
【供應】據SMM，2023年3月全國精煉鎳產量共計1.76萬噸，環比上調1.73%，同比上升39.68%。近期部分俄鎳資源清關入市，俄鎳升水明顯下滑。
【需求】臨近五一假期企業有節前備庫需求，鎳價下跌後，市場成交略有回暖。三元前驅體企業對硫酸鎳價格接受度下滑，硫酸鎳價格下跌。鎳鐵價格預期企穩，不鏽鋼市場成交好轉後再度回歸清淡，目前庫存絕對值仍然偏高。合金和電鍍企業逢低採購，高價抑制成交。
【庫存】4月21日，LME鎳庫存41124噸，周環比持平；SMM國內六地社會庫存4936噸，周環比增加161噸；SHFE鎳庫存1496噸，周環比減少775噸；保稅區鎳庫存4300噸，周環比持平。全球顯性庫存50360噸，周環比增加161噸。
【邏輯】國內精煉鎳產量穩中有增，新增產能預期集中在Q2投放，月底有進口資源陸續流入。目前新增產能釋放兌現前，供應增量有限，顯性庫存低位，對鎳價具備支撐。短期仍然處於高估值區間，高價抑制需求，中期供應放量預期仍在，二季度向後看供需平衡邊際走弱，SHFE和LME兩市擴充可交割品將緩解倉單不足矛盾，鎳價重心下移的大方向思路不變。近期內外宏觀預期共振走弱，市場情緒悲觀，空單持有，長假將至，注意利潤保護。
【操作建議】長假將至，空單注意利潤保護
【短期觀點】謹慎偏空
