摘要：
供應端：2023 年 4 月全國鎳生鐵產量爲 2.84 萬鎳噸，24.3 萬實物噸，實物噸環比減少 4.74%，同比減少 25.09%。分品位看，4 月高鎳生鐵產量約2.18萬鎳噸，環比減少 7.08%。4 月低鎳生鐵產量爲 0.65 萬鎳噸，環比上升4.07%。預計 2023 年 5 月全國鎳生鐵產量在 2.37 萬鎳噸左右，金屬量較4 月產量環比增加6.71%。
需求端：不鏽鋼 4 月減產而 5 月粗排產表現顯著回升，利潤改善下排產回升，節後短期累庫。硫酸鎳近期價格出現回落，MHP 供應增加生產電積鎳利潤好於硫酸鎳或刺激新產能釋放。新能源產業鏈數據良好，對原料需求有提升作用。庫存端：LME 庫存已經降到十五年來最低，國內純鎳庫存持續下降，低庫存下擠倉風險猶存，本周有部分俄鎳長協陸續到貨，現貨供應壓力有所緩解。近期純鎳現貨緊張情況有所緩解，現貨升水下滑，供應偏緊的支撐有所弱化，需求端不鏽鋼庫存去化放緩，新能源方面正反饋也相對有限，滬鎳高位整理後快速向下調整。基本面看，當前鎳仍處於中線利空與短線低庫存現狀的矛盾之中，伴隨宏觀面轉弱，鎳價或繼續弱勢下行。
風險點：政策及資金擾動、需求端變化、主產國出口政策、黑天鵝事件衝擊
2023年第20周和合期貨鎳周報
